2008年8月5日，周二。

    雷曼股价在亚洲和欧洲市场的双重夹击下，开盘直接跌破17美元关口，盘中一度探至15.80美元，最终收於16.20美元。单日跌幅5.2%，较一个月前的高点下跌超过35%。

    交易大厅里，空气凝固得像停屍房。年轻交易员们不再讨论棒球赛，不再分享午餐推荐，只是盯着屏幕上跳动的数字，眼神空洞。一位女交易员接完客户电话後突然崩溃大哭....那是她服务了五年的养老基金，今天赎回了最後一批雷曼债券，亏损超过40%。

    哭声很快被压抑下去。在这个行业里，情绪是奢侈品，尤其是负面情绪。

    帕罗奥图陆宅书房，下午三点。

    陆辰盯着屏幕上16.20美元的收盘价，手指在计算器上敲出最终结果：

    90万股融券空单，平均成本21.08美元。

    现价16.20美元。

    每股盈利4.88美元。

    总盈利：约439.2万美元。

    但这个数字在他脑海中只停留了三秒。他的注意力集中在另一条刚刚弹出的新闻上：

    华尔街日报快讯：「雷曼兄弟高层向董事会提交一份全面的自救方案，细节预计本周内公布。知情人士透露，计划可能包括出售资产管理业务，分拆商业地产组合，及引入新的战略投资者。」

    自救计划。

    陆辰关掉新闻页面，调出历史数据。他记得前世的历史：2008年8月，雷曼确实公布过一份自救计划，试图通过出售资产管理业务（包括着名的纽伯格伯曼公司，来筹集资金。市场最初反应积极，股价一度暴涨。但最终，潜在买家因为估值分歧和风险担忧而退出，计划失败。

    这是一个典型的死猫跳....不是复活，是肌肉反射。

    他调出融券利率数据：贝莱德刚刚将雷曼股票的融券利率上调至年化58%。出借方在用价格说话：他们认为雷曼的生存概率，不值58%的风险溢价。

    「该平仓了。」陆辰低语。

    在交易界面输入指令：平仓全部90万股融券空单，限价16.00—16.40美元区间。

    点击确认。

    接着是出金指令：400万美元，从陆氏资本帐户转入陆氏家族信托帐户。

    至此，陆氏家族信托的现金池达到2150万美元。陆氏资本帐户的2000万美元滚动资金再次全部回笼，等待下一次机会。

    当然，他最核心的武器....5000万份9月10美元看跌期权，依然牢牢持有。现价6.80

    美元，浮盈突破1.45亿美元。

    总浮盈约1.49亿美元。

    但这些数字，此刻都退居其次。

    陆辰关上电脑，关掉书房所有的灯，让自己沉入黑暗。

    黑暗，是他的思考空间。

    在绝对的黑暗中，视觉关闭，其他感官变得敏锐。他能听到空调出风口的微弱气流声，能闻到书架上旧书的纸张味，能感觉到皮质椅面的冰凉触感，更重要的是，在黑暗中，记忆和逻辑变得清晰、

    他闭上眼睛，在脑海中复盘过去四个月的所有关键节点：

    4月：雷曼股价45美元，CE0增持，市场高呼百年投行价值凸显。他买入5000万份看跌期权，成本约1美元。

    5月：CDS价格突破300基点，商业票据利率飙升。他建立空头仓位。

    6月：Q2财报暴雷，亏损28.7亿美元。股价跌破30美元。

    7月：CDO毒资产曝光，SEC出台裸卖空禁令，美联储拒绝贴现窗口。股价跌破20美元。

    8月：商业地产估值腰斩，股价跌破16美元。

    每个节点，都有无数人相信这是底部，有无数资金冲进去抄底。德里克、拉吉夫、李太太、王太太、亚历克斯....他们用各自的逻辑说服自己：158年历史、政府不会坐视、

    技术性超卖、价值回归，或者大而不能倒。

    但数据不说谎。

    CDS价格从150基点飙升至700基点，意味市场定价的违约概率从3%升至40%。

    商业票据市场对雷曼完全关闭，意味最保守的货币基金都不敢借钱给它。

    客户资金单周净流出180亿美元，意味最了解它的机构客户在用脚投票。

    高管减持超过2亿美元，意味最了解内情的人在用真金白银逃跑。

    「所有信号都在尖叫：死亡。」陆辰在黑暗中轻声说。

    不过，金融市场最诡异的地方在於：即使死亡已经确定，过程仍然可以漫长而曲折。

    因为希望是最顽固的幻觉，因为总有人相信这次不一样，因为政治和监管会千方百计延缓结局。

    就像现在，雷曼要公布自救计划。

    市场会短暂相信。股价会反弹。又一批人会冲进去，以为抓住了历史性机会。

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