月还贷就要四十多万美元。

    如果接下来三个月没有新项目，这些设备会被银行收走，公司会破产，五十个家庭会失去生计。

    而这一切，都始於雷曼那个暂停拨款的决定。

    罗伯特想起三个月前，在社区烧烤派对上，他曾经半开玩笑地对陆文涛说：「你儿子在做空雷曼？小心点，那可是华尔街的巨人。」

    陆文涛当时只是笑笑：「孩子有自己的判断。」

    现在罗伯特明白了：那个十六岁的孩子，比他们这些成年人看得更远，更清楚。

    他拿起电话，拨通了陆文涛的号码。

    帕罗奥图陆宅，下午三点。

    陆文涛接完罗伯特的电话，表情凝重地走回客厅。陆辰和陈美玲正在讨论海景广场的估值问题。

    「罗伯特打来的。」陆文涛坐下，「他的公司有项目因为雷曼停贷而停工了。垫资的800万美元可能收不回来。另外还有120万美元投标费用打了水漂。」

    陈美玲倒吸一口凉气：「800万.....罗伯特的公司撑得住吗？」

    「他说在裁员，在接零活。」陆文涛看向儿子，「小辰，你之前说商业地产的骨牌会砸到很多人....这算吗？」

    「算。」陆辰调出建筑行业的数据，「全美有超过三分之一的商业地产项目依赖华尔街的融资。雷曼是其中重要的玩家。它一收缩，几百个项目会停工，几千家建筑公司会受影响，几万工人会失业。」

    他顿了顿：「而这只是加州。在佛罗里达、内华达、亚利桑那....情况可能更糟。」

    陈美玲忽然想起什麽：「那.....我们家的房子接下来也会跌很多吧。」

    陆辰调出帕罗奥图的房价数据：「住宅市场已经跌了20%。但商业地产的下跌会传导回来....如果公司裁员，人们失业，就付不起房贷。如果建筑公司倒闭，装修、维护、改建的需求减少，相关行业也会受打击。」

    他看向父母：「这就是系统性风险。没有哪个行业，哪个人能完全免疫。」

    客厅里陷入沉默。电视上正在重播财经新闻，主持人用急促的语调报导着海景广场的消息，屏幕下方滚动着雷曼股价的盘前走势....已跌至18.20美元，较周五收盘下跌4.8%。

    陆文涛摘下眼镜，慢慢擦拭。这个动作他做了二十多年，每当需要思考复杂问题时就会重复。

    「所以，」他最终说，「你做空雷曼，不只是因为它会倒，还因为它的倒下会引发连锁反应。而你....在赌这个连锁反应会发生。」

    「不是赌，是知道。」陆辰纠正，「爸，你知道为什麽多米诺骨牌会一张接一张倒下吗？」

    「因为设计好了间距和角度？」

    「对。」陆辰点头，「金融系统也是被设计好的....通过杠杆，衍生品，交叉持股，所有机构紧密相连。雷曼就是其中关键的一张牌。它倒下时，必然会带倒後面的牌。」

    他调出金融系统的关联图：「雷曼倒了，美林会恐慌，摩根史坦利会紧张，高盛会自保。它们会同时收缩信贷，抛售资产，催收贷款。然後，更多公司会像罗伯特叔叔那样，陷入困境。」

    陈美玲轻声问：「那....我们能帮罗伯特，以後让他给我们改造庄园？」

    陆辰想了想：「等这次危机过去，如果我的投资计划顺利，我可以投资他的公司，让他给我们改造庄园，但现在....不行。

    这是残酷的现实。陆文涛和陈美玲都明白。

    8月3日，周日。

    海景广场的消息经过一天发酵，已经成为财经媒体和社交网络的热点。CNBC做了专题报导，邀请三位分析师讨论商业地产是否会是下一个雷区。

    推特上，#雷曼商业地产#的话题标签下，每小时新增数千条推文。有人贴出海景广场空荡荡的停车场照片，有人分享自己公司因为雷曼停贷而暂停扩张计划的故事，还有人开始整理雷曼在全美的商业地产清单。

    而在专业的金融论坛上，空头们兴奋地分享着更多内幕信息：「雷曼在凤凰城的沙漠之星购物中心，空置率45%！」

    「迈阿密的海湾大厦，最近三个月零租赁！」

    「拉斯维加斯的赌场广场，估值至少虚高60%！」

    这些信息真真假假，但共同点是：都在描绘同一幅画面....雷曼的商业地产帝国，建立在流沙之上。

    黑集资本在周日傍晚发布了一份长达五十页的研究报告：雷曼商业地产口：被低估的400亿美元黑洞。

    报告详细列出了雷曼在全美持有的前二十大商业地产项目，用公开数据和实地调研证明，这些资产的平均估值可能虚高30—50%。

    报告最後写道：「如果商业地产估值回归合理水平，雷曼可能需要追加100—150亿美元的资本。而市场上，已经没有愿意提供这笔钱的机构了。」

    这份报告在专业圈内疯狂传播。到周日

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