发现一个细节：雷曼的商业票据发行利率，在6月初突然跳升。从5.2%跳到8.1%。为什麽？」

    他调出数据图：「我让团队做了调查。发现雷曼的商业票据买家，从传统的货币基金，转向了对冲基金和高净值客户。而这些人要求的利率更高，期限更短。

    「这意味着什麽？」一位年轻高管问。

    「意味着传统的、保守的买家比如货币基金已经不敢买雷曼的票据了。」汤姆解释，「只有当最懂风险的买家都撤退时，利率才会飙升。这是市场发出的最明确的警告信号。」

    会议室里一片安静。

    「所以我没有投。」汤姆翻到最後一页，「如果当时投了50亿美元，按现在雷曼债券的价格计算，损失可能达到15亿美元。而如果我们被迫持有到期，可能面临违约风险。」

    他环视在座的人：「这个案例已经进入哈佛商学院的教学材料。核心教训是：在金融市场，当所有人都说这次不一样时，往往就是最该警惕的时候。而当最保守的投资者开始撤退时，就是逃跑的信号。」

    散会後，汤姆回到办公室。窗外是苹果园区的优美景观，员工们在草坪上散步，讨论着下一代iPhone的设计。

    那是真实的产品世界...创造价值，服务用户，建立品牌。

    而他差点踏入的金融世界，是转移价值，服务投机，建立幻觉。

    手机震动，是高盛司库打来的电话：「汤姆，你的那个案例....能不能分享详细数据？我们这边也想做内部培训。」

    汤姆同意了。他知道，在华尔街，很多人需要补上这一课。

    但他更知道，有些人永远学不会。

    因为贪婪，比恐惧更有力量。

    纽约，雷曼总部大楼。

    玛雅·罗德里格斯的母亲艾琳娜，今天提前两小时下班了。不是她不想工作，是她被裁员了。

    准确说，是整个清洁工团队裁员50%。十六个人的团队，只留八个。留下标准是资历，但艾琳娜知道，实际上是谁有关系。

    她抱着一个纸箱走出大楼时，保安甚至没有擡头看她。纸箱里装着她的个人物品：一个保温杯，几包饼乾，一张女儿玛雅的照片，还有一件印有雷曼标志的纪念夹克.....那是2006年公司年会发的。

    走出大楼，曼哈顿的夏夜闷热潮湿。艾琳娜站在路边等公交车，看着那些西装革履的白领匆匆走过。他们表情凝重，有的在打电话，有的盯着手机屏幕。

    她清楚，他们中很多人也可能很快会失去工作。但他们的纸箱里，会有更值钱的东西：笔记本电脑，公司发的iPad，没喝完的昂贵威士忌。

    而她的纸箱，只值不到五十美元。

    公交车来了。艾琳娜上车，找到靠窗的座位。车子驶过华尔街，那些摩天大楼的灯火依旧璀璨，像一座永不熄灭的金色森林。

    但有些灯火正在一盏盏熄灭。先是清洁工，然後是行政助理，然後是初级分析师，然後....

    她想起女儿玛雅在电话里说：「妈，我同学陆辰在做空雷曼，赚了很多钱。他说雷曼会倒。」

    当时艾琳娜还生气：「他怎麽可以这样？他不知道有多少人靠雷曼吃饭吗？」

    但现在，抱着这个轻飘飘的纸箱，她忽然明白了：那个男孩不是坏人。他只是看到了她看不到的东西。

    「他看到了这座大楼正在倒塌。而我只是倒塌时最先落下的灰尘。哎。」

    公交车在布鲁克林的街角停下。艾琳娜下车，走向她租住的公寓。楼道里灯光昏暗，墙壁斑驳，但至少是个家。

    她打开门，两个更小的孩子跑过来：「妈妈！」

    她蹲下拥抱他们，眼泪终於流下来。

    「妈妈失业了。」她轻声说，「但没关系，妈妈会找到新工作。」

    孩子们似懂非懂地点头。

    艾琳娜走进厨房，开始准备晚餐：最便宜的意面，打折的番茄酱，临期的蔬菜。

    窗外，纽约的夜色深沉，她的未来，比夜色更不确定。

    但无论多难，她都要活下去。

    为了玛雅，为了这两个更小的孩子。

    深夜，帕罗奥图。

    陆辰坐在书房里，复盘这一周的操作。

    陆氏资本帐户的2000万美元滚动资金，正持有80万股雷曼空单，平均成本24.95美元，现价20美元，浮盈约396万美元。

    他调出美联储贴现窗口的历史数据：2008年3月贝尔斯登危机时，美联储曾通过摩根大通提供紧急贷款。但那是在财政部压力下的特殊安排。

    这次呢？

    手机震动，艾伦·周的简讯：「周末赌局：美联储会不会给雷曼开贴现窗口？我赌不会。」

    陆辰回覆：「我也赌不会。因为保尔森知道，救了雷曼，就得救所有人。而美国财政部，救不起所有人。

    7

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