2008年7月2日，周三。

    季度末的粉饰效应像一针强心剂，注入雷曼这具垂死的躯体。股价从周一25美元的谷底开始爬升：周二26.50美元，周三开盘直接跳空至27.80美元。

    市场传言四起：有人说财政部正在秘密策划救援方案，有人说巴克莱银行重启收购谈判，还有人说某中东主权基金已派尽调团队进驻雷曼总部。

    真真假假的消息在交易终端、财经媒体、分析师报告间流传，共同编织出一张希望之网。

    上午九点十五分，帕罗奥图陆宅书房。

    陆辰看着屏幕上跳动的数字：雷曼股价28.20美元，较昨日收盘上涨3.5%。

    他的持仓页面简洁得近乎冷酷：

    期权部分：5000万份9月10美元看跌期权，现价1.75美元，较周一高点2.15美元下跌约18.6%。浮盈：约4100万美元。

    空头部分：0股。

    现金部分：陆氏资本帐户中，2000万美元滚动资金闲置，随时可用。

    他调出level2数据：买盘集中在28—29美元区间，大多是程序化交易单和空头回补单。卖盘稀疏，像退潮後露出的礁石。

    手机震动，黑隼资本陈玥的专线。

    「陆先生，看到反弹了吗？」陈玥的声音透过加密线路传来，带着交易员特有的冷静0

    「看到了。你怎麽看？」

    「技术性反弹加空头回补。」陈玥语速很快，「我们监控到至少三家对冲基金在27—

    28美元区间平掉了部分空单，锁定上半年利润。另外，季度末粉饰仓位结束，一些基金在重新建仓....他们需要保持一定的金融股敞口，雷曼是便宜选项。」

    陆辰调出陈玥发来的数据报告：过去三天，雷曼的空头仓位减少了约8%，从总流通股的12.3%降至11.4%。确实有空头在撤退。

    「所以这是逃生窗口，不是反转。」他确认。

    「百分之百。」陈玥语气肯定，「基本面没有任何改善。我们纽约办公室的情报显示：雷曼与巴克莱的谈判上周就破裂了，与村野证券的接触停留在礼貌性会议阶段。至於财政部救援....保尔森私下对高盛的人说：雷曼要自己找生路。」

    陆辰的手指在触摸板上滑动，调出技术分析图。29美元是关键的阻力位...50日移动平均线、前期密集成交区，心理关口三重叠加。

    「如果突破29美元呢？」他问。

    「可能会测试30美元，甚至31美元。」陈玥回答，「但我们计算过概率：突破29美元的机率低於35%，即便突破也很难站稳。因为....」

    她顿了顿，压低声音：「因为我们了解到，雷曼需要在7月中旬发布第三季度盈利预警。初步测算，Q3亏损可能超过30亿美元。这个消息一旦公布，任何反弹都会瞬间粉碎。」

    陆辰看了眼日历：今天7月2日，距离中旬还有不到两周。

    「明白了。」他说，「我计划在28.50—29.00美元区间重新建仓空单，目标65万股，用足2000万美元滚动资金。」

    「需要我提供执行策略吗？」

    「我自己操作。但保持同步.——.如果你方有大规模行动，提前通知我。」

    「明白。另外...」陈玥声音里多了一丝笑意，「理察让我转告你：这次反弹是给聪明人的礼物。大多数人会误以为是反转，只有少数人知道是陷阱。」

    电话挂断。

    陆辰坐直身体，在交易界面输入第一组指令：做空20万股雷曼，限价28.50—28.80美元，分批成交。

    点击确认。

    几乎同时，屏幕上的买盘开始松动。他的空单像石子投入池塘，激起细微的涟漪：

    28.60美元成交5万股。

    28.65美元成交8万股。

    28.70美元成交7万股。

    总成交20万股，平均价格约28.65美元。

    耗时仅三分钟。

    他停顿片刻，观察市场反应。股价短暂回落至28.50美元，但很快被新的买盘托起，回升至28.70美元。

    反弹势头仍在。

    但他不急。反弹越高，做空的安全边际越大，未来的利润空间也越大。

    这就是陷阱的美妙之处....它用虚假的希望引诱更多人跳进来，然後一网打尽。

    「继续加，滚动式空头仓位打满！」

    同一时间，英特尔圣克拉拉园区。

    德里克·哈里斯终於笑了。三个月来的第一次真正笑容。

    屏幕上，雷曼股价：28.70美元。他的持仓：6000股，平均成本34美元。浮亏从最深的40%收窄至.....他快速计算：约18%。

    「看，」他低声自语，像在说服自己，「我就说市场会纠错。」

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